Реальная и номинальная доходность — не одно и то же
Если вложение выросло на 6%, это номинальная доходность. При инфляции 3% быстрый ориентир реального результата равен примерно 3 процентным пунктам. Точная формула учитывает, что оба изменения относятся к одной исходной сумме:
Две доходности отвечают на разные вопросы
Номинальная нужна для выписки, договорного процента и налогового расчёта. Реальная показывает движение к цели, выраженной в товарах и услугах. Ни одна сама по себе не описывает риск: портфели с одинаковой средней доходностью могут переживать разные падения.
реальная доходность = (1 + номинальная доходность) / (1 + инфляция) − 1.
В примере (1,06 / 1,03) − 1 = 2,91%, а не ровно 3%. Для небольших ставок разница невелика, но на длинном сроке она накапливается.
Пример в евро
€10 000 при номинальной доходности 6% превращаются через год в €10 600. Если цены выросли на 3%, покупательная способность результата в ценах начала года равна примерно €10 291. Баланс вырос на €600, но реальное улучшение — около €291 до налогов и комиссий.
Налоги и расходы способны уменьшить результат ещё сильнее. Поэтому сравнивайте не рекламную ставку, а чистую доходность после комиссий, налогов и инфляции. Для депозита с фиксированной ставкой номинальный результат предсказуемее; у рыночной инвестиции он остаётся сценарием.
Согласуйте периоды и показатели
Годовую доходность сравнивают с годовой инфляцией за тот же период. Не сопоставляйте месячные цены с годовой ставкой. Официальный HICP Евростата описывает среднюю корзину, тогда как личные расходы могут расти иначе.
Пример на десять лет
€10 000 при росте 5% ежегодно превращаются примерно в €16 289. При инфляции 2,5% их покупательная способность в сегодняшних ценах — около €12 729. Поэтому длинная цель требует реального сценария.
Считайте в одной системе цен
Для долгой цели удобно либо повышать будущую сумму вместе с ожидаемой инфляцией, либо дисконтировать её к сегодняшним евро. Не смешивайте номинальную доходность с целью в сегодняшних ценах. Разберите роль срока в статье о стоимости денег во времени и проверьте сценарий в калькуляторе с поправкой на инфляцию.